天鵝滿天飛，投資越簡單越好

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天鵝滿天飛，投資越簡單越好

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這是一個不安定的夏季。英國意外脫歐之後，美國公債殖利率創下歷史新低、德國公債殖利率更直接跌破零，各界爭相討論「負利率債券」會對市場造成什麼衝擊

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天鵝滿天飛，投資越簡單越好

這是一個不安定的夏季。

英國意外脫歐之後，美國公債殖利率創下歷史新低、德國公債殖利率更直接跌破零，各界爭相討論「負利率債券」會對市場造成什麼衝擊。投資人看著專家們不斷提出各種不同的建議，反覆爭辯，卻仍不知道該如何持盈保泰。

理解「負利率債券是什麼」之前，我們應該先理解「債券是什麼」。「債券」是固定領息，並在到期日拿回本金的投資工具。因此，「負利率債券」，就是借錢出去不僅拿不到利息，反而連本金都無法完全拿回來。負利率債券之所以產生，無非是在市場不確定因素眾多的時刻，投資人看上這些已開發國家的公債是最好的避風港。市場的不安餵養著市場，需求高到大家不惜倒貼利息也要買債求心安。

投資市場的確風向變了。施羅德固定收益基金（Fixed Income Core-Plus）共同基金經理人伍德（Kellie Wood）以及《彭博新聞社》七月份撰文都說明到，債券收益率會持續在低點，未來幾年大概都回不去了。因為對投資人來說，投資債券早不再尋求資本利得，《彭博新聞社》解釋，投資人只想要持有債券至到期日，還本付息，才是安全的投資依歸(請見參考資料一、二)。

換言之，正利率的公債，在市場紛亂之際，就顯得更有吸引力──特別是利率較高的新興市場公債、投資等級債。許多人想到公債，往往都是想到已開發國家公債，因此總認為公債就是利率較低的存在，卻忽略了利率更佳的新興國家公債，同時防禦效果也不差。甚至是，以近十年來看，新興市場公司債的歷史違約率甚至低於美國公司債，可見風險大幅降低。

長期持有簡單投資才是王道

所以說，投資債券必須回到債券本質思考。債券具有固定收益特質，持有至到期日，還可望具有避險特性。也是這種特質，讓債券可以在亂世中屹立不搖。

股神巴菲特認為，投資很簡單，只要找到好標的物，不畏市場震盪，長期持有就行了。我們都不是巴菲特，但巴菲特的投資心法仍適用於一般投資人，特別是債券投資──持有目標至到期日，就算資產無法滾成大雪球，但仍可望持盈保泰。

所以，別再聽到「負利率」就惶恐。負利率反應全球市場體質不佳，以及熱錢過多無處可去，確實值得憂慮──但一體兩面，尚有不錯利率的新興市場債券預期會持續吸引尋求收益的投資人。在眾人憂慮的時刻，簡單的投資策略，才能真正讓你寶貴的資產，得以安度風浪。